中概股价全盘缩水 员工期权变废纸
http://img.rtdot.com/201112/article/20111226041048_9068.jpg一年前的12月8日深夜11点，北京中关村中钢大厦，天气正严寒，但这栋楼上的优酷员工们心里正燃烧着一团火。
因为全员持股，成功在这天上市的优酷公司500多人一夜集体暴富，刚入职1年的最底层员工即可通过期权获得账面财富40多万元。
然而，一年后的今天，65只中国概念股中7成股价跌幅超过50%。其中，中华网跌幅达95.64%，酷6传媒、当当、人人、凯斯网络跌幅均超过80%。优酷虽被业界看好，亦不能幸免，股价跌幅超过70%。
中概股寒冬中，优酷员工们的期权价值半年内缩减近5成，心头寒意日渐加浓。虽然优酷员工的期权价值缩水，但股价仍然高于发行价和行权成本，财富依然存在。而酷6员工的期权已成为一张废纸。
这些并非中概股寒冬冲击波下的个例。除了已上市的企业之外，从迅雷到盛大文学，再到凡客、京东商城和拉手网，众多上市受阻和尚未提及上市日程的企业员工们都受到一定程度影响。
阴霾下，他们能否真正保持住“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”的淡定？牵动众人神经的期权到底是留还是舍？
从奥迪到奇瑞：Hold不住中的迷茫
“Hold不住了！Hold不住了！”优酷老员工老李（化名）谈及近半年来的股价直摇头。在整体中概股一路探底之际，半年时间，他的期权价值从当初可买一辆奥迪A6贬值为奇瑞了。
今年4月20日，优酷盘中最高价达69.95美元，全员工身价过百万元。不过，员工们的期权尚不能套现。按照规定，权股套现的最短期限在上市180天之后。
到了今年6月、9月、12月，优酷共开放了3次期权套现的窗口。但等到6月首次可行权之时，优酷股价已经跌为35美元左右。
“当时觉得35美元太低，打算先不抛售，准备等其上涨到50美元，下一个套现窗口时再抛售，这样，我就多赚了一辆奥迪A6。”老李如此说道。
但后来的股价一直下降，再也没有回到50美元的高位。截稿前，优酷股价在17美元浮动。和优酷上市首日报收的42.51美元相比，跌幅超过60%，众员工平均期权价值和6月份初次行权相比，缩水近5成。
“北京的房价没降多少，我的期权却已经缩的不成样子，都不敢再看了。”老李为之焦虑。“我天天看股价，看着自己的期权一步步缩水，有点割肉的感觉。很忧心，却无能为力。”
他说：“老板说可以不重视股价，只关注公司长期发展，但是我们这些老员工不可能不重视。你不重视，你的家人会重视，你的家人不重视，你的朋友也还会重视。”言语间，老李很是激动。
有人告诫他，当下正处历史最低位，必须挺住；有人则说明年还会降，建议趁现在股价还高于发行价，赶紧套现。是守还是卖？他陷入了迷茫。
和老员工们相比，上市企业中的新员工们对于眼下的资本困境，显得很淡定。
土豆网一名员工告诉腾讯科技：“像我们这类刚加盟公司的新员工，也算比较幸运，遇到了慷慨的老板，分得了一部分期权，但也翻腾不了多大浪。也就几万元。只要工作稳定，就很知足了。而且，我们也不像老员工一样辛苦多年而急于套现。”
不过，和这些已经上市的企业员工相比，原定今年赴美IPO的迅雷、盛大文学、凡客、拉手网的员工们受到的困扰更大。
一方面，随着上市推迟，这些公司内部将出现一些调整，这在一定程度上伤害了老员工的利益和感情。另一方面，所持有的期权到底何时能真正兑现还是未知数。
一位获得期权的迅雷中层老员工感叹：“听说明年整个资本市场环境仍然不乐观，短期公司上市无望后，自己的岗位得以调整，有所怨言却无可奈何。所谓的期权也存在着不确定性，很有可能打了水漂儿。”
主动放弃的“废纸”：层层盘剥和抠门的老板
相比优酷的员工，酷6和凤凰网的员工们，虽然成功获得期权，但更加郁闷，他们的名义上虽说有期权，要么沦为废纸，要么基本忽略不计。
员工期权价值=（单股票价值-行权成本）x股份-税费。
对于行权成本，一般都远远低于发行价，如优酷给员工发放的期权的行权成本在每股0.09-0.4美元，发行价12.8美元，基本行权成本很少。
据悉，视频网站酷6员工的行权成本为5美元左右。目前，酷6股价却低于1美元，所谓的期权价值已经为负值。
“现在名义上有期权，但我的期权已经沦为一张废纸。要它何用？”数名酷6员工选择在今年11月份之前离职，对期权说“NO”。
此外，对于期权价值的股份数，一般员工会获得几千到几万股。但公司发放的都是普通股，在美国上市的期权价值核算都要换成美股ADS。
如，已经上市的企业中，优酷：18普通股=1ADS股；土豆：4普通股=1ADS股；世纪佳缘：1.5普通股=1ADS股。换算后的价值都需要除以相应基数，实际价值缩水甚多。
对于税费，根据美国税法规定，受益人持有股票的时间越长，可享受税收优惠的力度越大。持有股票时间在12-18个月的，税率为28%；超过18个月税率20%。不满12个月，期权收益将作为普通收入缴纳个人所得税，税率最高达39.6%。
据知情人士透露，优酷等一些公司的员工期权兑现甚至交给了第三方中介公司来操作，期权价值再度被缩减。
“层层盘剥之后，真正能完全到员工腰包中的期权价值少的可怜。”凤凰网内部一名员工对腾讯科技表示，互联网公司的老板，也并非都如优酷CEO古永锵般慷慨。
此前，已经上市的易车网，普通员工基本没有期权。而凤凰网上市时，CEO刘爽()和COO李亚等所有员工一共才持股17%。
上述凤凰网内部人士透露，这些期权真正价值本身就很少，中概股寒冬下划算下来都不足1万，都羞于在众人面前提及。就在12月份，他也离职，主动放弃所谓的期权。
期权背后的猫腻：只是看上去很美
“我已经收到xxx公司的offer，除了工资外，对方承诺给数千份期权，此时加盟，是否值得？”许多企业员工面对期权的橄榄枝都曾有过类似的困惑。
对于已经上市的公司员工而言，其在乎的是期权价值的增涨；对上市途中或者未上市的公司员工而言，他们关注期权是否能兑现以及期权价值的真正含金量。
一位互联网巨头公司的员工准备明年初跳槽到一家正筹划上市的企业，在他看来，无论在哪个大公司上班，凭借死工资都买不起房，要成功就只有靠期权，虽然资本寒冬使得上市进程存在一定风险，但起码给了他一个奋斗的希望。
诚然，五六年前，许多员工通过企业上市套现期权而暴富，一夜间，有车有房。但这只是极少数的个例。
如今，一方面，随着通货膨胀，期权价值相对贬值。而背后的期权陷阱也让许多员工有着重重顾虑。
据知情人士透露，一般而言，创业型互联网公司的前五名入职员工可以拿到1%股份，前50名可以拿到0.1%，前500员工可以拿到0.01%级别。
以一家互联网公司上市的市值30亿美元计算，9成员工获得万分之一的股份为30万美元。一般上市后股权会稀释3倍，税后可拿到6万美元，分4年套现，每年价值是1.5万美元。
一位投资人表示：“通过押宝期权来求暴富，无异于一场赌注，这一押宝需要押对行业、企业和老板，也要押对时间点，有多少员工能真正从开始就押对？而且互联网行业想诞生一个30亿美元市值的公司也并非易事。即使诞生了，股价的波动也让期权的含金量不断波动。”
值得一提的是，期权协议里也有很多陷阱，如普通A类股和ADS的比例，期权种类，上市之后行权限制。这些对多数员工而言，在加盟前，乃至公司上市之前都没法了解。
“当初公司以期权和美好明天为由，我是降薪加入。公司口头承诺入职一年后，根据工作业绩和表现，来决定实际发放的股份数。但至今一年多过去了，承诺的期权一直是一纸空文。就算我现在辞职了，原来的高薪工作机会也已经失去。”一名凡客员工对于自己的空头期权很是无奈。
此外，如果去了将上市的公司，短期内的收益如果和预期及现实需求相差过于悬殊，新入局者很难保持平稳的工作状态。
现实中，包括京东商城、凡客、优酷、土豆等众多互联网公司，都有众多员工在上市前夕离职，在期权套现前主动放弃。
业内一互联网公司高管建议：“没有人能真正确定一个公司未来能否成功IPO。期权的价值，更多的是公司的激励，最终能套现多少，取决于你对该公司前景的判断和自己适应新公司的把控。不要对期权太过于幻想，保持平常心最重要。”
眼下，正如联想柳传志所言：“大势来了，猪能飞上天；风一停，猪就得掉下来。”资本利好之风停止之际，对于众多员工而言，不妨冷静思考，大势不好，信自己，心定则安。
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